縱觀(guān)今年的港股市場(chǎng)，新材料無(wú)疑是牛股輩出的一個(gè)熱門(mén)概念板塊。股價(jià)表現來(lái)看，該板塊年內整體漲幅已然超過(guò)三成，顯著(zhù)跑贏(yíng)恒生指數。個(gè)股方面，板塊龍頭中國宏橋（01378）、東岳集團（00189）漲幅均超過(guò)五成，其余如中國稀土（00769）因有稀土概念傍身，年內漲幅更是接近1.5倍。
股價(jià)表現如火如荼，背后支撐相關(guān)概念股走強的因素又有哪些呢？智通財經(jīng)APP認為，落實(shí)到個(gè)股上，不同標的因為產(chǎn)品和所處細分賽道不一樣，上漲邏輯大相徑庭。但若歸納來(lái)看，主要的支撐點(diǎn)或在于三個(gè)方面?！ ?/div>
其一，受益于此前鋁、稀土等大宗材料價(jià)格大幅度走高，相關(guān)標的如中國宏橋、中國稀土等直接受益；
其二，當前隨著(zhù)新能源、半導體以及國內5G基站等的建設，上游材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)一步加速，國內對于關(guān)鍵材料的需求正持續加大；
其三，新材料是決定高端制造的關(guān)鍵因素，是國家戰略競爭的重點(diǎn)之一，據東吳證券研報披露，中國是材料需求大國之一，在130多種關(guān)鍵材料中，有32%為空白，52%依賴(lài)進(jìn)口，在當下時(shí)點(diǎn)新材料的“國產(chǎn)替代”進(jìn)程正當時(shí)。
受益鋁價(jià)上行，中國宏橋一年3倍
在港股新材料概念板塊中，就市值規模而論中國宏橋是無(wú)可辯駁的龍頭。按7月13日收盤(pán)價(jià)計算，中國宏橋的市值已逼近1000億港元，規模超過(guò)第二名東岳集團數倍。
股價(jià)表現方面，中國宏橋的股價(jià)自去年6月扭轉股價(jià)下跌趨勢以來(lái)，至今累計漲幅已經(jīng)超過(guò)300%，股價(jià)走勢甚是堅挺。
基本面角度看，中國宏橋是全球最大的電解鋁生產(chǎn)商，公司已形成了上下游一體化的全球供應鏈，覆蓋鋁礬土，氧化鋁，電解鋁，以及鋁擠壓產(chǎn)品。
從營(yíng)收結構來(lái)看，公司的收入主要來(lái)源于鋁合金產(chǎn)品、氧化鋁、鋁合金加工產(chǎn)品以及蒸汽四個(gè)業(yè)務(wù)。由于公司主營(yíng)產(chǎn)品均與鋁相關(guān)，因此業(yè)績(jì)也與鋁價(jià)走勢高度掛鉤?，F貨鋁價(jià)于去年4月前后探底回升，之后便持續上漲，這個(gè)過(guò)程中公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)亦同步上漲。
據財報披露，2020年中國宏橋實(shí)現營(yíng)收861.45億元（人民幣，單位下同），同比增長(cháng)2.33%；歸母凈利潤104.96億元，規模創(chuàng )歷史新高，同比增幅達到72.2%。今年上半年，鋁價(jià)延續漲勢。據卓創(chuàng )資訊信息，當前現貨鋁價(jià)在1.9萬(wàn)元/噸，較年初漲幅明顯。鋁價(jià)堅挺也反映到了公司業(yè)績(jì)層面，日前中國宏橋曾發(fā)布公告，其預計上半年凈利潤相比去年同期增長(cháng)超200%。
雖然現階段中國政府努力抑制大宗材料價(jià)，鋁價(jià)漲勢已顯著(zhù)趨緩，但招商國際證券分析師認為，未來(lái)現貨鋁價(jià)將維持在1.8萬(wàn)元/噸高位。
鋁價(jià)高位，盈利高增，中國宏橋股價(jià)強勢也不足為奇了。而展望未來(lái)，支撐中國宏橋的增長(cháng)邏輯也足夠堅挺。首先看需求方面，據招銀國際分析師預測，2021年中國住宅物業(yè)竣工面積有望同比增長(cháng)10%，竣工面積的大幅增加料將帶動(dòng)中國原鋁需求消費的增長(cháng)；另?yè)A測，今年中國乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增速有望超過(guò)12%，尤其是新能源汽車(chē)銷(xiāo)售滲透率的提升，亦將刺激鋁業(yè)景氣周期上行。
其次看供給端，面對國內日趨嚴格的環(huán)境及碳排放要求，中國宏橋處于領(lǐng)先地位。一個(gè)例證是，公司已規劃將203萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能（占總產(chǎn)能的31.4%）搬遷至云南以利用當地的低碳水電資源，據券商預測公司將在2023年完成產(chǎn)能搬遷及爬坡，屆時(shí)公司將更從容地面對日益收緊的環(huán)境要求。
景氣回升需求上行，東岳集團站上風(fēng)口
如上文所述，在港股新材料概念板塊中，東岳集團的市值僅次于中國宏橋。與后者一樣，東岳集團的股價(jià)表現也頗為強勁，截至7月13日收盤(pán)，年內漲幅超過(guò)六成。
業(yè)務(wù)布局看，東岳集團主要從事新型環(huán)保冷媒、含氟高分子材料、有機硅材料、氯堿離子膜、氫燃料質(zhì)子交換膜以及基礎化學(xué)品等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。據了解，公司有機硅、制冷劑、含氟高分子材料等產(chǎn)品產(chǎn)能在行業(yè)內領(lǐng)先，是我國氟硅行業(yè)的龍頭企業(yè)，也是亞洲產(chǎn)能最大的氟硅生產(chǎn)商。
由于氟硅行業(yè)具有較強的周期波動(dòng)性，因此公司業(yè)績(jì)受外部環(huán)境的影響并不小。2019年、2020年，受行業(yè)供需關(guān)系惡化，經(jīng)濟形勢嚴峻以及疫情影響，氟硅行業(yè)受到?jīng)_擊。公司業(yè)績(jì)也收到明顯影響，2020年?yáng)|岳集團實(shí)現營(yíng)收100.44億元，同比減少22.49%；凈利潤7.72億元，同比下滑47.23%。
“往者不可諫，來(lái)者猶可追”，在經(jīng)歷了連續兩年的下滑之后，氟硅龍頭東岳集團的業(yè)績(jì)正迎來(lái)強勁的復蘇。據公司上月發(fā)布的公告披露，東岳集團今年前5個(gè)月的凈利潤同比增幅超過(guò)五成。另?yè)径聲?huì )預測，今年上半年公司凈利潤有望取得大幅增長(cháng)。
業(yè)績(jì)回暖固然是催化股價(jià)走強的一個(gè)因素，但智通財經(jīng)APP認為，支撐東岳集團迭創(chuàng )新高的底層邏輯還包括公司的核心產(chǎn)品均有潛在長(cháng)期利好，公司投資價(jià)值已然凸顯。
首先看公司的氟化工相關(guān)業(yè)務(wù)，據蒙特利爾協(xié)議內容，當前發(fā)展中國家需要削減25%的第二代制冷劑用量。目前我國對第二代制冷劑R22進(jìn)行配額制管理，公司的配額占比在75%以上，在行業(yè)淘汰部分落后產(chǎn)能的過(guò)程中，據中信證券分析師判斷東岳集團的制冷劑有望繼續維持較高盈利能力。
再來(lái)看公司的有機硅相關(guān)業(yè)務(wù)，目前我國有機硅行業(yè)存在高端不足、低端應用過(guò)剩兩大問(wèn)題并存的尷尬情況。目前國家對有機硅行業(yè)的鼓勵政策逐步從單體生產(chǎn)轉向有機硅產(chǎn)品深加工、新型有機硅產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、新應用領(lǐng)域拓展以及提高綜合利用水平等方面，并出臺了限制和淘汰落后產(chǎn)品產(chǎn)能的政策。而東岳集團子公司東岳硅材持續拓展有機硅下游深加工產(chǎn)業(yè)鏈，截至2019年末，公司各類(lèi)深加工產(chǎn)品共有120多種規模，相比2015年末大幅增加。未來(lái)伴隨有機硅消費量持續提升，公司該業(yè)務(wù)的增長(cháng)空間值得期待。
而除了上述傳統強項業(yè)務(wù)以外，東岳集團還是國內少有的具有含氟質(zhì)子交換膜產(chǎn)品的龍頭企業(yè)，公司子公司東岳未來(lái)氫能正將生產(chǎn)重心放在氫能的攻關(guān)上面。據中信證券研報，日本和歐盟是全球主要的質(zhì)子交換膜產(chǎn)研區域，而我國在該領(lǐng)域的專(zhuān)利數量只占全球的10%左右?？紤]到東岳集團擁有強大的氟化工產(chǎn)業(yè)基礎，公司能實(shí)現主要原料自產(chǎn)，東岳未來(lái)氫能有望在上述領(lǐng)域較國內同行提前實(shí)現國產(chǎn)替代。
政策支持市場(chǎng)規模猛增，新材料“風(fēng)繼續吹”
除了中國宏橋、東岳集團以及中國稀土外，新材料板塊內還有多只股票股價(jià)表現搶眼。如理文化工（00746）、中國管業(yè)（00380）等標的年內漲幅均超過(guò)四成，截至發(fā)稿，上述5只股票年內市值增加超427億港元。
板塊牛股頻出，背后是行業(yè)規模蒸蒸日上。據前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數據統計，我國新材料產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值從2011年0.8萬(wàn)億元增長(cháng)至2019年的4.5萬(wàn)億元，年均復合增速達到21.2%，占全球新材料產(chǎn)值比重從2016年的20%左右提升至2019年的約23%，增長(cháng)勢頭迅猛。
另一方面，如前文所述，新材料已是國家戰略競爭的重點(diǎn)領(lǐng)域之一，由于我國新材料基礎較為薄弱，近幾年來(lái)國家陸續出臺了《“十三五”國家戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃》和《新材料產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規劃》等文件支持新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
在國家政策的刺激下，伴隨下游需求爆發(fā)，新材料國產(chǎn)替代進(jìn)程料將繼續穩步推進(jìn)。這一背景下，接下來(lái)能持續兌現高成長(cháng)預期的新材料概念標的有望繼續享受股價(jià)和估值的提升。
